欢迎光临曲惠信息门户网

|当前位置: 本站首页 >> 财经 >> 懂懂笔记:是共享办公不行了 还是WeWork孬了?
懂懂笔记:是共享办公不行了 还是WeWork孬了?
作者:匿名 来源:曲惠信息门户网  点击:[1927] 日期:2019-12-03 07:34:26

至少在一周前,亚当·纽曼被认为是世界上最富有的企业家之一。

过去两周,我们工作的高管们从一个城市飞到另一个城市,试图改变越来越多持怀疑态度的投资者的想法。

上周二晚,当该公司的湾流g-6飞机在纽约郊区着陆时,wework的联合创始人兼“推销员”亚当纽曼(adam neumann)仍然雄心勃勃。他似乎不认为他的数十亿美元,尽管仍然令人羡慕,已经开始迅速滑落。

随着wework的估值暴跌,人们越来越担心这家酷办公室共享公司何时、如何甚至是否应该上市,包括wework自己的投资者和承销商。它面临的问题也是所有生长迅速、拼命烧钱的独角兽的共同问题。

第一

在价值暴跌的背后

在8月14日s-1首次提交后,媒体预测我们的工作计划在9月底上市。

当时,根据该公司设定的ipo价格区间,估计估值将降至200亿美元以下,与前一轮融资的470亿美元估值相差甚远。

然而,媒体似乎仍在继续报道。三天前的消息是,我们最大的股东日本软银要求该公司暂停上市,因为主要投资机构购买股票的兴趣大幅下降,甚至估值可能降至100亿美元。随后,软银集团宣布计划在wework下个月的首次公开募股期间认购至少7.5亿美元的股份,或wework发行的25%或更多的股份。

但是根据这个数字,我们的工作应该能够筹集到30多亿美元,但是估值基本上在150亿到200亿美元之间。

对软银来说,它投资的企业必须热泪盈眶。

估值暴跌的背后是投资者和公众对我们公司治理能力和巨额亏损的担忧。Wework的困境表明了投资者的态度:这家年轻企业的价值与股票市场实际获得的价格之间存在巨大差距。

根据一些媒体引用的消息来源,过去几天,我们一直在讨论改变公司治理的措施。

随着空中紧张局势的加剧,我们计划于周四在纽约总部召开的员工会议被取消。知情人士透露,由于意见冲突,高管们最终取消了会议。

知情人士表示,他们的首席财务顾问摩根大通(jpmorgan chase & co .)和高盛集团(goldman sachs group inc .)都担心首次公开募股可能会使公司损失不到150亿美元。关于会议议程,要求所有与会者不要公开,因为会议内容是保密的。

本次会议的主题可能是投资者要求通过公司治理改革使ipo更适合潜在投资者。焦点自然落在亚当·纽曼身上。

在外界看来,wework的任何决定只能取决于纽曼,他通过公司的b类和c类股份控制投票权,并且是ipo的坚定支持者。

随着ipo招股说明书的信息披露,一些问题也相继暴露出来。纽曼因使用该公司的名义贷款并将该基金购买的房地产租赁给他自己的企业而受到批评。此外,他在首次公开募股前卖出了大量股票,他的家人在公司中担任重要职务。根据招股说明书,该公司租用了纽曼拥有的四栋大楼的办公空间,纽曼在收购股份当天签署了三份相关租约。

这些披露,以及该公司近年来面临的数十亿美元损失,增加了投资者的不安,许多投资者已经对优步等硅谷热门公司的股价低迷感到沮丧。

第二

调整模式,抓紧上市。

外界关注的焦点是我们工作的无尽亏损,以及纽曼和他的家人对公司董事会的过度控制。

根据我们公司提交给证券交易委员会的s-1修订文件,2018年上半年公司收入为7.74亿美元,亏损6.78亿美元。2019年同期,该公司的收入为15亿美元,业务损失为14亿美元。

从理论上讲,我们公司可以盈利,但在将办公空间的收入与运营支出进行比较后,在经济衰退期间,这种商业模式会发生什么样的变化,无疑是最令人担忧的。我们公司能否实现正现金流增长,能否在衰退前保持稳定,以及在衰退期间是否会受到冲击,从而破坏其商业模式?这些都是不可预测的。

显然,纽曼最终做出了让步。在一天前披露的最新修正案中,显示了所有相关的公司治理调整:诺依曼的妻子丽贝卡(rebekah)将不再担任继任委员会的三名成员之一,也就是说,如果诺依曼去世、丧失能力或被免职,董事会成员将决定新的继任者;此外,纽曼的股权从每股20票降至10票。他还承诺在首次公开募股后一年内不出售股票,并同意在首次公开募股后两年内每年出售不超过10%的股票。

这些措施都与“可疑”行为相对应,例如他使用公司的名称购买房屋,将其转租给公司以获取利润,并将we商标以590万美元出售给他的公司。据悉,纽曼还承诺退还这些交易的收益,包括590万元的商标转让费。

目前,我们还积极向外界展示其扩大业务规模和确保更稳定收入的想法。投资银行董事长兼联合创始人詹姆斯·卡斯尔(James Castle)表示:“根据他们在声明中透露的信息,公司现在可能需要在五年内筹集更多资金。他们的商业模式是锁定这10年、15年、20年的建筑租赁。”这将使公司能够在一段时间内分担建设合作空间的成本,从而更好地分担和管理成本。然而,这种持续的扩张也意味着对现金的巨大而持续的需求。

一些分析师指出,事实上,我们公司的现金流可能不足以支撑这么长时间。2019年上半年,公司的净现金流增加了8.447亿美元,但这仅仅是因为它从融资中获得了34亿美元的现金。

如果没有新的注资或融资,公司的现金缺口将超过25亿美元。截至2019年6月30日,其现金及现金等价物略低于25亿美元。换句话说,没有大规模的资本注入,我们公司将损失大量的资本储备,甚至可能失去一些业务。

我们公司在新地点和新地区的营销、管理费用和资本支出上花了很多钱。它没有足够的营业利润来支付“账单”,即应付账款。为了保持当前的发展趋势,公司必须有足够的额外资本来度过接下来的几年,直到业务状况得到改善。

这是纽曼带着血公开的唯一原因。

3号

游戏的未来是不确定的。

Ipo显然是最佳选择,即使是在120~150美元的最新估值下。此外,彭博报道称,该公司还从一些银行获得了60亿美元的信贷额度,但前提是ipo成功。据报道,为了让交易更受欢迎,纽曼和投资银行至少就估值下调进行了两次讨论,这将把ipo规模缩减至原来的三分之一。

据彭博社报道,如果我们公司坚持继续ipo,其主要投资者软银将不得不减记其40亿美元的投资价值,这意味着软银视觉基金将亏损50亿美元。

目前,软银控制着我们公司的亚洲业务。软银一直是我们公司的最大支持者,投资100多亿美元用于不断扩张的初创企业,但这一举动引起了越来越多的质疑。

现在,对我们公司首次公开募股反应冷淡,这考验了两家公司之间的关系。软银表示,将在首次公开募股期间认购至少7.5亿美元的股票,此举仍旨在推动我们公司的首次公开募股热潮。此前,软银曾表示希望我们公司搁置首次公开募股计划,但遭到拒绝。

事实上,在投资优步和滴滴出行后,孙正义一直面临ipo后投资亏损的困境。显然,我们公司的首次公开募股并没有带来好消息。目前,日本企业集团正试图为第二愿景基金筹集1080亿美元。如果该公司最初的1000亿美元愿景基金在我们公司的投资业绩不佳,将难以吸引主要投资者。

有各种各样的麻烦,难怪外国媒体最近开始在软银今年2月的第三季度财务报表发布会上预测选择在69岁退休的继任者孙正义在不久的将来应该为软银选择什么。

虽然我们公司的首次公开募股在技术上可以在没有软银批准的情况下进行,但首席执行官亚当·纽曼(Adam Neumann)目前在董事会拥有多数投票权,但软银仍然拥有推翻这一局面的巨大筹码。

软银除了持有该公司29%的股份和董事会成员之外,还在董事会成员提交ipo文件时表示,软银仍将为其增长计划提供急需的资金。另一个关键点是软银在我们公司16亿美元的亚洲业务中发挥了关键作用,并在中国、日本和太平洋地区建立了许多合资企业。

总而言之,在最近提交了一系列“整改”计划后,我们公司可能不是2019年最大的ipo,但可能是最荒谬、最危险的一次。

至少,优步和其他大公司最近的ipo为它们的商业模式提供了一些合理的创新,即使它们被高估了。我们公司只是复制了一种旧的商业模式,即办公室租赁。在经济低迷时期,这种“光环”已经褪去了它所有的亮色。

尽管我们使用了一些新的技术术语,使该公司的估值比其最接近的竞争对手高出10倍,但该公司仍在消耗大量现金,经济衰退带来的巨大风险已变得显而易见。

当前的形势对我们公司提出了严峻的挑战:他们还能做些什么来筹集公司需要的资金?

一种方法是改变商业模式,停止当前的增长势头。通过这种方式,他们将能够规划他们现有的业务,并了解他们需要做些什么来使他们现有业务的现金流积极且有利可图。另一种可能性是向债务市场出售债券,这可能更困难。

彭博数据显示,自该公司发行ipo申请以来,该公司2018年发行的债券(发行截止日期为2025年)的交易价格仅比面值高出几个百分点。“这意味着,作为一家私营公司,他们将无法轻松或以更具成本效益的方式借钱。”私人市场投资银行景观顾问公司的首席执行官巴雷特·科恩说。

[结论]

共享办公行业是失败了,还是我们自己的工作失败了?这是一个需要所有与会者认真考虑的问题。从wework的商业模式来看,任何财团都不可能持续投资于这一无底的行业。ipo,即使血腥,也必须尽快进行。对我们公司来说,这是唯一的选择。投资者是否愿意支付是另一回事。

快三app pk10注册 500彩票


@2019 曲惠信息门户网 版权所有